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　　距春季政策叙述发布已有近两个月，站在3月末4月初的时点，鸡蛋现货市集处于供需紧均衡景色，现货价钱历史同时高位运行。畴昔在产蛋鸡存栏量虽处于归附景色，但咱们以为产能的增量或不足预期，畴昔需求端或有亮眼发达。跟着时刻参预5月ManBetX手机登录官方，需求端支抓力度削弱，3-4月需求超季节性的发达慢慢回来常态。供给端在5月份高淘汰景色下，产能已有一定归附迹象，而且资本核心举座的下移关于鸡蛋价钱也有一定的抑止作用。咱们基于当下的情况，对前期的不雅点进行修正。

在产蛋鸡存栏归附仍将抓续

　　2023年3月，在产蛋鸡存栏量处于低位水平，现货价钱历史同时高位运行。5月份样本在产蛋鸡存栏量11.79亿羽，从在产蛋鸡存栏的维度上来看，样本产能不增反降，防守前期供应端偏紧景色。但5月淘汰鸡出栏的增多一定程度上障翳了近期新开产蛋鸡的增量。

　　刻下淘鸡平均日龄516天，较5月初提前了7天，5月份比较平日节律苟简超淘15%-20%，若是5月份防守平日淘鸡节律，在产蛋鸡存栏或将体现新开产蛋鸡增量。从补栏情况来看，2月份样本补栏量较1月环比有明显增量，预测畴昔新开产蛋鸡数目将慢慢飞腾，产能归附仍将抓续。

奢侈归附不足预期

　　本年一季度奢侈需求举座超预期，产能归附尚未体现，鸡蛋现货价钱处于强势运行的景色。五一事后，鸡蛋的奢侈明显下滑，奢侈由超季节性景色慢慢回来至季节性常态，刻下需求端暂时看不到超预期利好拉动。畴昔鸡蛋现货大约率仍将由供给端主导。

资本核心下移，利润空间压缩

　　本年上半年，饲料资本核心启动下移，预测畴昔长周期仍处于下行的景色。资本下移一方面关于衍生户畴昔的盈利信心起到了提顺耳用，行业在以前两年盈利周期中已取得了充分的现款流积蓄，本年3月以来补栏数据举座好于近两年同时。另一方面，资本的下移会减速老鸡产能淘汰的程度，会约束削弱价钱反弹的高度。

　　要而论之，咱们以为鸡蛋的产能归附是相对笃定的，但需求端暂时看不到改善，价钱阑珊抓续利好支抓。但现在JD2309关于利空身分的反映举座也较为充分，现在处于窄幅区间轰动的景色。但在产能归附、资本下移、奢侈世俗的景色下，关于JD2309举座保抓逢高作念空判断。

　　（关壹麟 农家具高档接洽员 投资征询证号：Z0018177）

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